「年轻人不讲武德，来骗，来偷袭我这个六十九岁的老同志。」——马保国老师这段话，我以前只当乐子看，直到这周三下午（美东时间），美国财政部在20年期国债拍卖开标前几个小时，突然甩出一份计划外的声明：长端buyback规模翻倍，9月9日起每次操作至少40亿美元。我在台子上做了八年多funding和利率，refunding声明什么时候出、说什么、怎么说，向来是这个市场上最讲武德的一件事——calendar定好的时间，定好的格式，连措辞变化都要被逐字checking。这次不是，这次是quarter中间、拍卖前几小时、目的写在脸上的偷袭。被偷袭的老同志是谁？是债券市场三百年攒下来的那套定价规矩。
先把结论放在最前面：这周的主角不是价格，是规则。价格层面看起来只是又一周长端阴跌，但规则层面发生的事情，值得把这期周报写得比平时更长——因为财政部下场干预市场定价这件事，二十四小时内就被市场打回去了，而市场用脚投出来的那个方向，比任何一篇sell-side报告都诚实：黄金周五放量站上4500的200日均线、收在4588，BTC单周+23%，日元的9月加息定价顶在八成以上。Debasement trade，8月7日的日报里我们聊过方向，这周，图和空间都出来了。
[我的视角]（本周盈亏与仓位复盘：罗素空单/vol多头/上周留的仓位这周的实际表现，待你口述补充）
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先说logistics一、二十四小时：一场干预的完整生命周期二、补课环节：美国财政到底是怎么运转的，以及贝森特哪里越了界三、市场的答案：debasement trade，图和空间都出来了四、权益变成了美债收益率的反应方程五、杰克逊霍尔：全村的希望在Warsh，而希望可能长着獠牙读书看报环节下周作战计划
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